一周行业走势回顾:上周食品饮料行业指数上涨3.54%,跑赢沪深300指数4.29个百分点,白酒行业指数上涨4.22%。年初周后一个交易日,行业指数累计下跌4.33%,食品饮料相对沪深300指数的累计超额收益率为-1.92%。

4月12日食品饮料行业静态PE估值(TTM)为17.5倍,静态PE估值相对溢价为1.42倍,估值相比上上周有所提升。年初周末,食品饮料行业估值溢价率持续下降,行业估值始终处在历史底部区间。

一周行业动态和公告梳理:1)南方食品(000716):一季度业绩增长500%以上;2)承德露露(000848):一季度业绩增长70%;3)山西汾酒(600809):2012年业绩增长70%;4)皇氏乳业(002329):2012年业绩下降45%;5)洽洽食品(002557):2012年业绩增长33%。

食品饮料投资策略:对于上周白酒行业上涨,定义为底部的小幅反弹,白酒行业基本面的在未来半年不会发生本质性转变,并且我们看到白酒行业自身的修复机制只是启动了价格的修正,而去库存的过程正在进行,后一轮去产能的过程还未出现,预计去产能后行业才能进入新一轮向上的周期。对白酒行业我们仍暂时持谨慎观点。

上周承德露露和南方食品公布一季报预增,业绩大幅增长。大众品类的乳制品、肉制品和啤酒消费群体总体稳定,行业格局短期内难有大的改变。类似杏仁露、黑芝麻糊、榨菜等食品行业规模较小,行业需求受经济影响波动更为显著,2012年小食品行业总体需求并不旺盛,2013年需求端将有所改善。维持行业投资评级,本周继续推荐:伊利股份、双汇发展和南方食品。

风险提示:1)细分行业食品质量事件风险;2)淡季消费下滑的风险;3)上游原料价格上升,成本压力的风险。